España va bien

NOTICIAS ECONÓMICAS DE SEPTIEMBRE DE 2000

26/09/00: Ha sido PRISA, amigos

Sentimos comunicar a toda nuestra fiel comunidad virtual amante de los chicharros que la empresa que ponderará en el índice IBEX-35 a partir del 1 de octubre será Promoción de Informaciones, S.A. Durante estas últimas semanas el mundillo de la inversión en España ha sido un hervidero de rumores, ya que había más de uno que estaba dispuesto a jugarse algo más que un pincho de tortilla a que la elegida para la gloria iba a ser la sin par Picking Pack (GPP). A fin de cuentas, discurrían, si han entrado Terra y TPI, ¿por qué no una empresa con futuro de verdad como GPP? Sorprendentemente estos augurios no se han cumplido y la agraciada ha sido la empresa de Polanco. Esta decisión nos gusta porque demuestra que, puestos a saltarse a la torera sus propias normas, los criterios que guían al capitalismo de opereta que tenemos en España no se dejan deslumbrar por las luces de neón de la Nueva Economía y recurren a lo de siempre. ¿Cómo es posible que alguien lo pudiera dudar? Este es el último dato que ha acabado por configurar como un notable éxito la colocación de PRISA, éxito que ha obedecido a los motivos explicados por nosotros en su día y que culmina con esta última muestra de fuegos de artificio.

Desgraciadamente esta decisión de excluir a GPP nos impide encontrar un IBEX-35 al que verdaderamente se pudiera tomar como termómetro de la economía española, con empresas de la talla de Sogecable, TPI, Terra, el propio GPP, así como las que habrían sido inminentes inclusiones de Sniace, European Paper y, por salir de las papeleras, Tavex Algodonera y Tafisa, culminado todo ello con el líder mundial en el negocio del alambrón: Global Steel Wire. Este índice, que permitiría llenar mucho espacio en los telediarios, tendría poco que envidiar a nuestra cartera especulativa.

22/09/2000: Una nueva Crónica de la City: Ecuality, al coleto

Hace apenas cuatro días les daba parte de los últimos movimientos en este ajedrez de papel pintado que es Internet en España. Hoy muy a mi pesar tengo que volver a darles la paliza con buenas nuevas (o malas nuevas, dependiendo del lado de la trinchera desde la que se vea la batalla). Ecuality, el líder y referencia primera del comercio electrónico en España ha sido fagocitada por una constructora. La verdad es que hoy por hoy ser líder en e-commerce en nuestro país significa en términos de facturación despachar al mes cuatro libros, un par de CD´s y algún Palm Pilot, pero claro, estamos hablando de Internet, esa entelequia que pocos entienden y cuyas noticias, por ridículas que sean, tienden a amplificarse hasta extremos ridículos. El trasfondo de todo el asunto, y no nos cansaremos de repetirlo, es que las empresas tradicionales poseen una cultura empresarial más sólida, dan beneficios a final de ejercicio y para rematar la faena no van con esos aires altivos de aceitunero de Jaén tan propios de las startups. Hace cosa de un año todo eran parabienes, fuegos de artificio y sonrisas satisfechas, los grandes portales hacían su aparición y los señores de Ecuality lanzaban su alcoste.com con un optimismo infantil, como si hubiesen recibido la concesión de explotación de El Corte Inglés por 10 años. Hoy las tornas han cambiado y todo lo que ayer era blanco hoy es negro, los inversores empiezan a ser tan desconfiados que por no arriesgar no se juegan ni un cigarrillo en esta economía de casino que se ha convertido el Nuevo Mercado. Señores, seamos serios, ni aquello era la tierra del Preste Juan ni esto es un remedo del Luxor de Las Vegas donde las fortunas vuelan detrás de una mala mano. Internet como medio tiene futuro, nada que ver con esa tontería de “Internet es el futuro”, propia de analfabeto tecnológico trufado de consultor arribista de Arthur Andersen. Las empresas que tengan claro lo que ofrecer y encuentren un mercado propicio para ello permanecerán, se consolidarán y dentro de unos años nos será muy difícil entender el mundo sin ellas. Ante todo paciencia, buena letra y confianza en el medio en el que también usted, sólo por el mero hecho de estar leyendo estas líneas, cree.  

14/09/00. Verdades y mentiras sobre el petróleo.

En nuestro concurso “El Obtuso del Milenio” hemos dado 6 puntos estas semana a EXPANSIÓN y nos hemos comprometido a explicar el por qué. Como consideramos que Ustedes estarán al tanto de todas las sandeces que se dicen sobre el particular entramos en materia sin más preámbulos. 

a)    El petróleo está caro. MENTIRA. El barril de petróleo no está caro, lo que ocurre es que hace 2 años estaba tremendamente barato, a precio de risa vamos. Hay que tener en cuenta que el que por 10 dólares te dieran un barrilito y como oferta de lanzamiento el primer fascículo de la colección “Construye tu propia refinería” NO es lo normal. Sí es cierto sin embargo que el petróleo está algo más caro para los europeos que para los americanos, debido a una situación coyuntural (ver más abajo): el tipo de cambio del euro.

b)    El petróleo debería venderse a un precio razonable, en torno a los 25 dólares. MENTIRA. El petróleo ha sido históricamente vendido a un precio de risa y 25 euros es un precio ridículo. Y lo es por varios motivos, el principal de los cuales es que se trata de un bien limitado y, además, que genera una notable contaminación. En un mundo en el que se pusiera freno al capitalismo salvaje (en el que no estamos) motivos ambientales aconsejarían encarecer el precio del petróleo para, de esta manera, disuadir al consumo. El petróleo, desde esta óptica, debiera ser mucho más caro. Por otra parte, en una economía salvajemente capitalista, el petróleo sería mucho más caro que en la actualidad porque muy poca gente se querría deshacer de él. El “coste de reposición” del petróleo es altísimo (cuesta unos miles de millones de añitos, nomás) y, sorprendentemente, no se tiene en cuenta. Por otro lado, aunque este es un asunto discutible, 25 dólares/barril es un excelente precio para las economías considerables consumidoras y ricas, pero no tan bueno, ni mucho menos, para las economías de ciertos países subdesarrollados. Pero como todos Ustedes saben esto no es importante, a fin de cuentas en el 91 les resolvimos con una guerra el asunto y durante unos años más estarán pagándolo.

c)     La causa del actual alza del precio del petróleo se debe a los países productores y, sobre todo, a los moros malos de la OPEP. MENTIRA (COCHINA). En primer lugar, la OPEP produce sólo 1/3 del total de la producción mundial de crudo. ¿No creen que sería conveniente dirigir la mirada a esos otros países como México, tan amigos de Occidente? ¿Por qué todas las críticas van dirigidas al venezolano Chávez? Y eso por no hablar de grandes productores como Noruega, el Reino Unido o los mismos EE.UU. que se benefician como el que más de que el barril esté a esos precios. Por otra parte, la OPEP no podría, aunque quisiera, aumentar la producción, pues la infraestructura de extracción está ya trabajando al máximo. Así que, del lado de la oferta las cosas están bastante claras. ¿Por qué se mueven los precios? Porque la demanda ha cambiado. Durante 1998 la crisis asiática y el temor a una recesión global hizo que se comprara poco petróleo (y el barril cayó a 10 dólares). En la actualidad, en cambio, todos queremos comprar petróleo y, además, mucho petróleo. Se está produciendo una tendencia al acaparamiento (en parte propiciada por el temor a que el barril vuelva a subir), que a su vez encarece todavía más el barril. Esta, y no otra, es la cuestión.

d)    La crisis del petróleo da la razón a los ecologistas y debiera profundizarse en el uso de energías alternativas. MENTIRA. La crisis del petróleo si algo hace es quitarles la poca razón que tienen, pues pone con toda crudeza de manifiesto que debe buscarse una fuente de energía alternativa al crudo (además de porque contamina porque se acaba). Y, hoy po hoy, sólo la energía nuclear es una alternativa viable. Las energías solar, eólica, de las mareas y esas cosas no permiten producir más que a una escala de subsistencia. Para alimentar a las grandes industrias (que es de lo que se trata) no bastan. De manera que el gran demonio de los ecologistas (la energía nuclear) es en realidad la alternativa que aparece en el horizonte. Conviene señalar que, a la espera de la energía obtenida por fusión y no por fisión (que se espera elimine los residuos), la energía nuclear cuenta con notables ventajas: es relativamente barata, no se agota y no contamina casi (el efecto invernadero, que es el principal problema ecológico en la actualidad, desaparecería). En lo que se refiere a la seguridad en 50 años de uso civil de la energía nuclear han muerto 20 personas por su culpa. Cada año mueren más de 2000 seres humanos en las minas de carbón. ¿A quién pretenden desinformar ciertas personas?

14/09/00. La era de los Tigres Europeos.

Cuando apareció el Euro, hará unos 20 meses, los sabios europeos del mundo económico se manifestaron preocupados por la excesiva fortaleza de la nueva moneda, que podría ralentizar aún más el crecimiento europeo. Europa tenía que tomar el relevo a la locomotora estadounidense, decían, así que no se preocuparon lo más mínimo cuando el euro comenzó a caer. El dólar se situaba a más de 155 pesetas; no problemo, contestaba Duisenberg, así aumentaremos nuestras exportaciones. El dólar alcanzaba la paridad con el euro; no problemo, volvían a contestar los gurús de la economía europea (por entonces, sus compañeros americanos ya se estaban muriendo de la risa).

Pero hete aquí que el dólar seguía subiendo, y aunque las exportaciones aumentaban, no lo hacían en un ritmo suficiente como para que Europa tomara "el relevo", que por otro lado la locomotora yanqui no parecía dispuesta a ceder. Así que Duisenberg, cada vez más sabio, optó por empezar a subir los tipos de interés. Ahora, dos puntos de subida más tarde, Duisenberg lo ha conseguido: los inversores americanos cambian sus dólares a 190 pesetas y compran deuda pública europea, sin duda la más rentable en el momento actual, aunque con la pequeña incertidumbre de si el dólar logrará, directamente, doblar al euro, en cuyo caso su inversión no habría sido todo lo acertada que pronosticamos.

Suponemos que la imaginativa estrategia de Duisenberg va encaminada en convertir a las economías europeas en unos nuevos tigres asiáticos, exportando y exportando "por un puñado de dólares". El problema es que, a este paso, toda la economía mundial se va a dolarizar, porque si yo fuera argentino me haría ilusión hacer un viaje a la Madre Patria por el coste, en dólares, de una botella de whisky en cualquier bar porteño. Esto en principio no debería ser tan malo, dado que las empresas europeas podrán ampliar mercados y exportar a todo el mundo conocido, como en la época del colonialismo. Lástima que ahora ya no nos cambien lingotes de oro por baratijas y Europa siga haciendo, ahora y siempre, el paripé ante nuestros supuestos "amigos americanos".

09/09/2000: CRÓNICAS DE LA CITY (II): Willkommen bei Ya.kom

 Las aguas bajan turbulentas por la sede madrileña de Jazztel. Turbulentas y cargadas de millones porque el pelotazo al fin se ha consumado. Si señores, la contestataria y juvenil Ya.com, forjada con sudores sin nombre y disidentes de Terra, ha capitulado y se ha entregado con  armas y bagajes al Imperio del Monopolio. Dicho sea en su descargo que el monopolio esta vez es alemán que con la consabida distancia amortigua las pesadillas y aleja los fantasmas familiares del sufrido internauta español. La operación que ha terminado en esta orgía millonaria hace tiempo que venía tramándose y encierra una lógica tan contundente que resistirse a ella es ser o un neófito o un tonto del haba. Martín Varsavsky, padre de la criatura y astuto emprendedor argentino afincado entre nosotros, se dio cuenta el año pasado que el verdadero negocio de Internet no es dejarse los cuernos en una quimera romántica sino montar un tinglado de contenidos lo más variopinto posible y colocárselo al primer julay con dinerito fresco que se cruzase por el camino.  Pero si la idea era buena lo mejor ha sido su modo y manera de llevarla a la práctica. Registraron un dominio (que tuvieron que quitar a la consultora Young & Associates) muy fardón con el que empapelaron los autobuses de media España, machacaron al personal televidente con anuncios surrealistas en los que el ciudadano medio, lego en esto de Internet, dudaba si lo que se anunciaba era la última campaña antidroga o una cuña gratuita de Gesto por la Paz. Tras el impacto televisivo la flamante Ya.com comenzó a funcionar (más mal que bien como todos recordamos) y a engullir cual Gargantúa sitios y más sitios para incorporarlos con presteza en su fatua Redya.com. La selección de los sitios no fue siempre de lo más afortunado, entre las aberraciones que reunía ese presuntuoso pool de webs se encontraba la sin par Rappelweb.com, página dedicada ese gran pitoniso gordicalvo de nuestro tiempo. Por lo demás se trató de ir lo más aprisa posible antes de que apareciese el julay con la pasta, entre los recién vendidos tenemos sitios de la solera de Mixmail.com o Chueca.com, y otros de nueva creación como Supermotor.com, Viajar.com y Finanzas.com. Toda una red temática que, digamos la verdad, caía muy bien a la comunidad internauta española. El gaucho se paseaba por los foros y departía amigablemente con los contertulios inaugurando así un nuevo estilo, una nueva relación entre los poderosos y los peones de la red. Era el alter ego de Villalonga, el jefe enrollado, en vaqueros y deportivas, que todos queremos tener. Y así entre inauguración y absorción, canapés y palabrería barata se ha ido el año y con el inicio del curso nos encontramos con dos realidades palmarias ante las que nos tenemos que rendir cual sacristanes ante la sagrada forma. Una, que los empresarios españoles, aparte de ser escasos, suelen abandonar la nave en cuanto pueden colocársela a un primo, y dos, que los alemanes, sus empresas y sus Marcos (prudentemente rebautizados como euros) son los que mandan, hacen y deshacen en esta vieja Europa de nuestras entretelas. No es de extrañar que a modo de presagio fatídico uno de los últimos sitios en ser incorporados a Redya.com llevase como nombre Desconecta.com, un portal muy vacilón para el ocio y el tiempo libre. Martín Varsavsky definitivamente ha desconectado y puede llenar ahora, asistido por la tira larga de millones recién estrenados, su juvenil y desenfadada vida de holganza y abundancia. Enhorabuena Martín.

05/09/00: Más movidas en la Nueva Economía

Mientras ciertas burbujas se deshinchan otros hacen su agosto particular con los últimos coletazos de la Nueva Economía. Los alemanes, metódicos como nadie, han llegado tarde a la fiesta, pero se han puesto en cabeza con una prodigalidad que para sí hubiera querido Juan Villalonga. Acaban de comprar el portal ya.com a Jazztel por casi 100.000 millones de pesetas. En Jazztel, incrédulos, todavía están dando palmas con las orejas.

Pero las UMTS siguen siendo objeto de controversia. Hasta hay quienes están dispuestos a sostener que se ha pagado por ellas un precio justo (en Alemania y el Reino Unido, no en España, claro). Si nuestro querido Gobierno, hace gala de ser más liberal que nadie, ¿por qué no ha dejado en este caso jugar libremente a la oferta y la demanda? Aventuramos una explicación en nuestra sección dedicada a estas cuestiones de Nueva Economía: UMTS II, el Retorno.

01/09/00: Los derechos más buscados al este del Pecos

Si todavía conservaban Ustedes una opinión positiva sobre la inteligencia de los inversores y sobre la honradez de ciertos gestores lamentamos comunicarles que, tras lo de estos últimos días, deben modificar su escala de valores.

Vamos a explicarlo rápido. Terra está haciendo una ampliación de capital a 62 euros la acción para finalizar la famosa compra de Lycos. Como las acciones de Terra están a unos 55 euros en la Bolsa de Madrid NADIE (excepto Telefónica) acude a la ampliación, pues es mucho más barato, si lo que se quieren son acciones de Terra, comprarlas directamente en la Bolsa (y eso por no hablar de lo barato que es comprarlas en el Nasdaq, donde están un 15% más baratas que en Madrid, pero no piensen mal, que nadie está sosteniendo el valor, se trata de un caso más de eficiencia de los mercados). De manera que los derechos para acudir a la ampliación de capital valían, lógicamente, 0 pesetas. Sin embargo hemos presenciado sobrecogidos un rally alcista de estos derechos que los ha llevado por encima de los 0’20 euros. ¿Quién está comprando duros a siete pesetas? ¿Por qué lo está haciendo? Como comentábamos las posibilidades se reducen a dos:

-        hay mucho imbécil suelto

-        hay mucho pillo suelto

Como somos muy prudentes vamos a dejar las cosas así, no como el diario “El Mundo” que ha metido la pata tratando de justificar la situación, explicando que ni una cosa ni la otra. Por supuesto, y a la hora de la verdad, lo que en realidad se deducía implícitamente de lo que explicaba este periódico es que todo está organizado por Telefónica que compra los derechos “para dar una alegría a los accionistas” o “para calentar el valor”, todavía no se sabe muy bien. Un ejemplo más de cómo  tratar de justificar ciertos comportamientos acaba poniendo a quien lo hace a los pies de los caballos (y de paso al justificado).