España va bien

NOTICIAS ECONÓMICAS DE JUNIO DE 2000

27/06/00: PRISA ¡no sale al precio máximo!

El mundo de las altas finanzas es cada vez más misterioso. Mañana los medios de D. Jesús del Gran poder echarán el resto para que la colocación de la “joya de la corona” sea todo un éxito. De momento, y en un alarde de magnanimidad, el precio es de sólo 20’80 euros, esto es, la rebaja justa para poder alardear de cómo “no se exprime la gallina de los huevos de oro”, y establecer de esta manera comparaciones siempre odiosas. Mañana, con un poco de suerte asistiremos a una espectacular puesta en marcha del elefante blanco de los medios de comunicación españoles.

26/06/00: Cisco Systems

Si además de seguir la Eurocopa como Dios manda la ven también por televisión habrán comprobado que la Nueva Economía ha llegado al mundo del fútbol. Dada la complejidad de los tanteos que se alcanzan en ese espectacular deporte que es el fútbol (6-1; 3-4; 1-0 .....) los organizadores han contratado con la afamada empresa Cisco Systems, una de las “joyas de la corona” de la New Economy para que informe a los telespectadores sobre el tanteo del encuentro. Desmintiendo a ciertos personajillos que pululan por ahí diciendo que las empresas de la Nueva Economía no hacen nada de provecho, Cisco ha aprovechado la Eurocopa para mostrar al mundo las espectaculares prestaciones de sus equipos: sumar números entre el 1 y el 6, de uno en uno, y sin equivocarse. Bravo por Cisco Systems.

19/06/00: Villalonga contra el Imperio (el otro)

Al parecer, la otrora “primera multinacional española” ha sido definitivamente objeto de la furia de Pedro Jota y sus secuaces. Por lo visto sólo ahora desde el periódico “El Mundo” se denuncia algo que toda España sabía hace tiempo: que Villalonga se está forrando. Ahora bien, la pataleta de “El Mundo” no se entiende muy bien cuando precisamente ellos eran quienes defendían el famoso “todo legal”, “todo legal”. La CNMV, por lo visto, opina lo mismo que antes sostenía el mencionado periódico.

A todo esto la cotización de Telefónica se resintió de forma considerable el viernes, pero en tiempos de Nueva Economía nunca se sabe si eso es debido a la noticia en cuestión o a un incremento de los beneficios en algún sector poco interesante como la telefonía fija. Hoy Telefónica ha empezado la sesión al alza (+1’5%) y no creemos que sea porque Villalonga haya decidido que su remuneración sea reducida. Todo vale si de “crear valor para el accionista” se trata.

15/06/00: Atonía bursátil.

Pasada la fiebre de las eurotelecos y visto que el posterior batacazo parece detenido por el momento hemos entrado en una fase de aburrimiento. La Bolsa no sabe muy bien hacia dónde ir, y presencia temerosa los extraños repuntes inflacionistas que la sólida labor del equipo económico del Gobierno nos proporciona. A un servidor, que es muy cortito, no le acaban de convencer las explicaciones que sostienen que cuando la inflación se paseaba por el 2% se debía a las profundas reformas iniciadas por el gabinete Aznar (y no tenía nada que ver el aspecto comatoso del precio del barril de brent allá por los 15 dólares) y ahora que ya supera el 3% es culpa de la coyuntura económica (el barril juguetea con los 30 dólares). Las medidas para contener la inflación de nuestro Gobierno mueven a la hilaridad y no logran tranquilizar a una Bolsa, pues la política liberalizadora de Aznar y compañía suele consistir en rebajar tarifas por Real Decreto. Mientras tanto el Banco Central Europeo sigue con su política de ultracontención, decidido a aplicar a Alemania y Francia (con una inflación del 1’5%) tipos de interés semejantes a los de EE.UU. (que la tiene incluso más alta que España, lo que podría inducirnos a pensar que a lo mejor lo de la inflación, dentro de unos términos, tampoco es tan grave). La última medida del simpático holandés Duisemberg debe haber costado unos 500.000 puestos de trabajo en toda Europa, y es comprensible que no haya sido jaleada por las Bolsas. Una cosa es enfriar la economía y otra mandar a la gente al paro con premeditación, sobre todo cuando ello puede suponer cargarse una época de bonanza. Esperemos que la situación se anime algo en próximas jornadas, por ejemplo con ciertas OPV que prometen ser moviditas.

08/06/00: Microsoft doblado por el espinazo.

El liberalismo ataca de nuevo por vía judicial. Ya es firme la decisión del juez encargado del caso de dividir la compañía de Bill Gates en dos. ¿La Nueva Economía temblará de nuevo? Suponemos que no, aplicando la lógica que impera en el mundo de la Bolsa, a saber:

-        compra con el rumor y vende con la noticia (excelente sistema de comprar porquerías basándose en rumores que luego no se confirman y, por el contrario, deshacer se de acciones de empresas que acaban de anunciar cualquier novedad estratégica claramente beneficiosa).

-        Si la economía norteamericana goza de buena salud, vende, por el contrario si el desempleo aumenta, la productividad desciende y el crecimiento se ralentiza, compra (este extraño modelo de actuación se debe a que en el primer caso, si mucha gente sale de pobre, los ricos se encargan de cepillarse la bonanza vía tipos de interés, mientras que en el segundo caso se establecen las bases para un “crecimiento sostenible, no descontrolado”, lo que traducido significa que los ricos y quienes deben ganar dinero seguirán haciéndolo sin que los pobres incordien excesivamente).

-        Si la economía española va bien y las previsiones del gobierno se reforman al laza, la Bolsa baja (esto se debe a otro factor, y es la conocida carencia de importancia de la marcha de la economía española para empresas como el BBVA, Cepsa, Endesa, Campofrío, Pryca ... etc, que en realidad dependen de si el número de casas vendidas en marzo en UTA es un 0.3% menor que en el mes anterior).

03/06/00: El Ibex Ruso

El antaño pausado y tranquilo Ibex-35 se mueve arriba y abajo con inusitada celeridad. Esta semana que concluye es un claro exponente de este fenómeno, empezando con pronunciadas caídas para comenzar a recuperar con fuerza al final. Estas son las consecuencias de que los nuevos chicharros del mercado (Telefónica, Terra, TPI, Amadeus, Sogecable ...) ponderen lo que ponderan en el índice. Al parecer el mercado ha decidido que se ha acabado la carnicería entre las empresas del sector de las nuevas tecnologías (aunque, como explicamos más abajo han empezado nuevas matanzas de empresas cárnicas), con lo que las recomendaciones de compra de la los analistas empiezan a menudear. Siempre confiados en la bondad de la Nueva Economía no podemos dejar de intuir que estas subidas serán ocasionales y que la correción continuará hasta llevar a los monstruitos citados a la casilla de salida (Telefónica en 16-18 euros, Terra en 25, Sogecable en 25, TPI en 20 etc ...) como poco. 

03/06/00: Campofrío ataca de nuevo:

Campofrío ha festejado en Bolsa la nueva OPA lanzada contra un competidor nacional, en este caso Navidul. Tras la compra de Oscar Mayer la empresa de los Ballvé afianza todavía más su liderato en el sector cárnico. Un análisis más detallado sobre esta acción se encuentra en nuestra sección de empresas.

01/06/00: France Tele.com compra Orange:

Nuevo ataque de cuernos de Villalonga. Como todo el mundo sabe Orange era una de las trescientas doce compañías del sector que a lo largo del mes pasado se rumoreó iban a ser adquiridas por Telefónica. Al final Orange ha sido adquirida por France Tele.com (pequeña digresión: coincidirán con nosotros que no es justo lo que le ha pasado a Telefónica que se gasta millones de pesetas en remodelar su logotipo quitando acentos para, apenas unos meses después comprobar cómo todas sus competidoras europeas pueden hacer simpáticos juegos de palabras con el término de moda y ellos no) por unos nuevo billones de pesetas, demostrando que ni Endemol ni Lycos fueron compras sobrevaloradas.

La compra de Orange supone una interesante confrontación accionarial dentro de Xfera, el lobby de constructoras agraciadas con una licencia UMTS de telefonía móvil, pero que cuenta entre su accionariado minoritario a dos compañías de telecomunicaciones: la escandinava Sonera y la propia Orange. Ahora que Orange es de France Tele.com (es decir UNI2), la competidora del operador público francés, Vivendi (en España propietaria de FCC), máxima accionista de Xfera, ve cómo el enemigo se le ha introducido en casa. El mundo de las telecos es cada vez más complicado, pero las piezas van encajando. De momento UNI2 quiere ser operador global y tener rama de móviles, pero dudamos que Vivendi vaya a permitir usar Xfera para ello.

Una última reflexión sobre France Tele.com: El 60% de su accionariado sigue siendo del Estado. Sí, sí, del Estado francés. Como pasa en Holanda (KPN), en Alemania (DT) y tantos otros países de la Unión Europea. ¿Cómo, pero no obligaba la Unión Europea a vender las joyas de la corona a la empresa privada? No, la UE obligaba a liberalizar el mercado, esto es, a permitir la competencia, pero no a que las empresas públicas del sector fueran privatizadas. Entonces, y a pesar de lo que se nos ha dicho, ¿las razones de la privatización de Telefónica son otras a las esgrimidas? Sí. Pero, en ese caso, ¿Telefónica se ha privatizado para......? Efectivamente.